阿騰

交易之道，剛者易折。 惟有至陰至柔， 方可縱橫天下。

天下柔弱者莫如水， 然上善若水。成功， 等於小的虧損，加上大大小小的利潤，多次累積。 做到不出現大虧損很簡單， 以生存為第一原則， 當出現妨礙這一原則的危險時， 拋棄其他一切原則。 因為， 無論你過去曾經， 有過多少個100％的優秀業績， 現在只要損失一個100％ 你就一無所有了。

交易之道， 守不敗之地， 攻可贏之敵。

100萬虧損50％就成了50萬， 50萬增值到100萬卻要盈利100％才行。 每一次的成功， 只會使你邁出一小步。 但每一次失敗， 卻會使你向後倒退一大步。 從帝國大廈的第一層走到頂樓，要一個小時。 但是從樓頂縱身跳下， 只要30秒， 就可以回到樓底。

在交易中， 永遠有你想不到的事情， 會讓你發生虧損。

需不需要止損的最簡單方法， 就是問自己一個問題： 假設現在還沒有建立倉位， 是否還願意在此價位買進。
答案如果是否定， 馬上賣出， 毫不猶豫。逆勢操作是失敗的開始。 不應該對抗市場， 或嘗試擊敗他。沒有必要比市場精明。 趨勢來時， 應之，隨之。 無趨勢時， 之，靜之。 等待趨勢最終明朗後， 再動手也不遲。 這樣會失去少量的機會， 但卻贏得了資金的安全。你的目標必須與市場保持一致， 順應市場的趨勢。 如果你與市場保持一致， 利潤自會滾滾而來。 如果你看錯了趨勢， 就得使用古老而可靠的保護傘——止蝕單。這就是趨勢和利潤的關係。

操盤成功的兩項最基本規則就是： 停損和持長。

一方面， 截斷虧損，控制被動。 另一方面， 盈利趨勢未走完， 就不輕易出場， 要讓利潤充分增長。
多頭市場上， 大多數市場可以不怕暫時被套。 因為下一波上升會很快讓人解套， 甚至獲利。 這時候， 買對了還要懂得安坐不動， 不管風吹浪打，勝似閒庭信步。 交易之道的關鍵， 就是持續掌握優勢。
快速認賠， 是空頭市場交易中的一個重要原則。 當頭寸遭受損失時，
切忌加碼再搏。 在空頭市場中， 不輸甚至少輸就是贏。

多做多錯， 少做少錯， 不做不錯。

在一個明顯的空頭市場，如果因為害怕遭受小損失而拒絕出局， 遲早會遭受大損失。 一隻在中長期下降趨勢裏掙扎的市場， 任何時候賣出都是對的。 哪怕是賣在了最低價上。
被動持有等待它的底部， 這種觀點很危險， 因為它可能根本沒有底。 　　

學會讓資金分批入場。

一旦首次入場頭寸發生虧損， 第一原則就是不能加碼。
最初的損失往往就是最小的損失， 正確的做法就是應該直接出場。
如果行情持續不利於首次進場頭寸， 就是差勁的交易， 不管成本多高， 立即認賠。
希望在底部或頭部一次搞定的人， 總會拿到燙手山芋。
熊市下跌途中， 錢多也不能贏。 機構常常比散戶死的難看。
小資金沒有戰略建倉的必要， 不需要為來年未知行情提前做準備。
不需要和主力患難到底。 明顯下跌趨勢中， 20－30點的小反彈， 根本不值得興奮和參與。

有所不為才能有所為。

行動多並不一定就效果好。 有時什麼也不做， 就是一種最好的選擇。 不要擔心錯失機會， 善獵者必善等待。 在沒有大機會的時候， 要安靜的如一塊石頭。 交易之道在於， 耐心等待機會， 耐心等待最有利的風險/報酬比， 耐心掌握機會。
熊市里， 總有一些機構， 拿著別人的錢， 即使只有萬分之幾的希望， 也拼命找機會掙扎， 以求突圍解困。 我們拿著的是自己的錢， 要格外珍惜才對。 不要去盲目測底， 更不要盲目炒底。
要知道， 底部和頂部， 都是最容易賠大錢的區域。
當你感到困惑時， 不要作出任何交易決定。 不需要勉強進行交易， 如果沒有適當的行情。 沒有勝算較高的機會， 不要勉強進場。

市場如戰場， 資金就是你的士兵。 在大方向正確的情況下， 才能從容地投入戰鬥。 要先勝而後求戰， 不能先戰而後求勝。
投機的核心就是儘量回避不確定走勢， 只在明顯的漲勢中下注。 並且在有相當把握的行動之前， 再給自己買一份保險（止損位擺脫出局）， 以防自己的主觀錯誤。

做交易， 必須要擁有二次重來的能力， 包括資金上， 信心上和機會上。 你可以被市場打敗， 但千萬不能被市場消滅。
我們來到這個市場是為了賺錢， 但是這個市場卻不是全自動提款機。 進入市場， 就是要搶劫那些時刻準備搶劫你的人。
市場投機講究時機和技巧， 機會不是天天有， 即使有， 也不是人人都能抓住。 要學會分析自己擅長把握的機會， 以己之長，攻彼之短。 有機會就撈一票， 沒機會就觀望，離開。 如果自己都不清楚自己擅長什麼， 就不要輕舉妄動。 與鱷共泳有風險， 入市撈錢需謹慎。

做交易, 最忌諱使用壓力資金。 資金一旦有了壓力,
心態就會扭曲。 你會因為市場上的正常波動而驚慌出局， 以至事後才發現自己當初處於非常有利的位置。
你也會因為受制於資金的使用時間， 在沒有機會的時候孤注一擲， 最終滿盤皆輸。
許多人勤奮好學， 開口有江恩，閉口艾略特， 說對了，到處炫耀， 虧大了，以為自己學藝不精，加倍鑽研。 時間之窗，窗越開越多， 波浪理論，錢越數越少， 最後把自己弄得稀裏糊塗， 自今也清醒不過來。 要知道， 所有的理論和技術都是在尊重市場趨勢的前提下才能運用的好， 如果總是長期挨套， 只能說明你連市場中最基本的牛熊趨勢都沒分清， 看盤看得再精，數字無限神奇， 也不能改變你失敗的命運。 即使再出現一個牛熊輪回， 套牢的依然還是你。 還滿口索羅斯，巴菲特呢， 瞎掰！

資金管理是戰略， 買賣市場是戰術， 具體價位是戰鬥。 在十次交易中， 即使六次交易你失敗了， 但只要把這六次交易的虧損， 控制在整個交易本金20％的損失內， 剩下的四次成功交易， 哪怕用三次小賺， 去填補整個交易本金20％的虧損， 剩下一次大賺， 也會令你的收益不低。

你無法控制市場的走向， 所以不需要在自己控制不了的形勢中浪費精力和情緒。 不要擔心市場將出現怎樣的變化， 要擔心的是你將採取怎樣的對策回應市場的變化。 判斷對錯並不重要， 重要的是當你正確時，你獲得了多大的利潤， 當你錯誤的時候，你能夠承受多少虧損。 入場之前， 靜下心來多想想， 想想自己有多少專業技能支撐自己在市場中拼殺， 想想自己的心態是否可以禁得住大風大浪的起伏跌宕， 想想自己口袋中有限的資金是否應付得了無限的機會和損失。 炒股如出海，避險才安全。 海底的沉船都有一堆航海圖。 最重要的交易成功因素， 並不在於用的是哪一套規則， 而在於你的自律功夫。時間決定一切。

人生並不只是謀略之爭， 某種程度上也是時間和生命的競爭。 巴非特多活10年， 每年哪怕只有5％的持續盈利， 其財富的總增長， 也足以笑傲天下。

去年統一企業改選董監事時，在內部都已安排好董事人選後，才發現集團外有人握著足夠的股權及委託書，並有意入主董事會。吳修齊及高清愿不得不親自出面協調，以下屆（八十四年）的董事席位作為交換條件。這位神秘人物是富邦一０一室的大戶－－台灣期貨大亨黃毅雄。

黃毅雄來自西螺小鎮一個破產家庭，家有兄弟姊妹七人，父親很早就過世了，他的大哥畢業於台大外文系，但排行老么的他卻因家庭經濟已拮据，讀到西螺初中的第二學期就繳不出學費......。

休學後，他曾在家鄉做過釘無子西瓜棋的木箱等零工貼補家用，後來到西螺萬味香食品廠工作，十七歲前一直留在西螺。

辛酸往事不堪回首

那段時間有說不完的辛酸故事。提起這些童年往事，已四十歲的黃毅雄忍住往事不堪回首的心情說：「二十三歲以前的事，我實在說不出口！」

有一回，一位親友背著一麻袋剛收成的花生和稻米到他們家，他感動的說不出話來，默默對著月光發誓：「願意自己折壽讓出一些歲數給這位親友。」




直到十七歲他北上學做布料的生意，才開始累積了一筆錢。二十三歲時，他看到很多親戚朋友都在做股票，包括他的兄姐也都是股市的常客，他便開始踏入股市，同時也開始了他傳奇的生命。

一進股市，他便把做生意賺來的錢都賠了進去，只好把最後一個活會標出來還債，還了債後只剩二十萬，家裡的人全都反對他再做股票，但黃毅雄還是無法忘懷股市，這回再投入的結果，僅有的二十萬只剩二萬元，還負債三百萬元！「不但老婆對我完全死心，甚至自己也一度打開瓦斯想自殺。」黃毅雄說。

在離開股市一個月的冷靜思考後，他發現股市裡賺錢的就是那幾位，便虛心地向人請教如何在股市作戰。同時，他還開始大量閱讀書報，拿著僅有的二萬元又回到股市。開始在黑板下搶帽子（做短線交易或當日沖銷），每次一下單就開始保持警戒狀態，只要有賺一點就跑，黃毅雄自己苦笑的形容：跟乞丐一樣，只要有人施捨一點就滿足。他回想那三年在黑板下搶帽子的生活說：「我學到的是丐幫的武功。」

三進股市無退路

已經在市場賠了那麼多錢，又有那麼高的負債，若去找一份尋常的工作，薪水根本無法還債。「我像站在懸崖邊，根本沒有退路。」他說。

不過，老天似乎有點垂憐他，六十七年有人要炒作煉鐵股，黃毅雄買了兩萬股，又借貸了一些錢加碼，結果煉鐵從十五元開始起飆，這支煉鐵股讓他賺了二百多萬。加上搶帽子賺的錢，黃毅雄還清了所有的債務，還剩三十萬元。

六十八年時，股市已步入空頭市場，黃毅雄便拿著三十萬元轉戰期貨市場。當他在做股票的時候，他認識了大信董事長葉輝，而葉輝的弟弟在國外期貨交易所當期貨經紀人，葉輝經常在家裡用電話下單。當時台灣沒有終端機，也沒有報價系統，幾位朋友就集中到葉輝家利用電話詢價下單，就這樣揭開了黃毅雄的期貨生涯。

由於機運的配合，他剛好趕上黃金由一盎司二五０美元飆漲到八五０美元的大行情，黃毅雄原來誤判行情，雖然都掌握到波段的高點放空，但是行情卻是由三００漲到六００元的多頭走勢，逆勢作單的結果，他並沒有賺到錢。

在黃金期貨大撈一筆

到一盎司六００元時，黃毅雄發現自己對大行情嚴重誤判，才毅然改變策略，購入五００兩黃金翻多頭，結果在一週之內從六００漲到八五０元。他對當年以八四一元的價格賣出仍存有鮮活的印象。

因為結算下來賺了八百多萬，「我生平第一次賺到這麼多錢，」他興奮地在隔天辦了二桌酒席請客，沒想到第二天黃金竟由八五０元暴跌至六百多元。

這個跌幅讓很多人都傻了眼，「我也不例外，」黃毅雄說：我當時只覺得金價在八五０已震盪了三天，便決定平倉獲利了結，也不知道盤面會有這麼戲劇化的走勢。賺了黃金這筆錢後，才奠定了他往後的基礎。

之後的一段時間，黃毅雄經常犯了急功躁進、無法以平常心來作戰，這個階段，他的財富起落多次，一直在零到一千五百萬之間徘徊不定。直到七十二年，黃毅雄覺得在台灣做期貨，資訊以及商品都不足，便決定帶著五萬美金，自己到香港的Dean Witter（美國第三大證券公司在香港的分公司）去做期貨。由於產品多，機會也多，再加上心情並無他慮，他一改在台灣時的急功躁進，操作績效也擺脫了在台灣時的「盤局」，從七十二年到七十四年，「我的或勝率高達九五％，」他有些得意地說：在香港的那三年裡，紮紮實實地賺了六千萬台幣（約一五０萬美元）。

帶著一五０萬美元舉家移民至西班牙，原本是想過過寧靜的生活，厭倦了在期貨市場上廝殺，沒想到，過不了多久就開始手癢了，但是他的獲勝率卻只剩二０％。他形容說：「常常劍出鞘後手還會發抖，『做法』無法配合『看法』，結果一敗塗地。」

幾番起伏戲劇化

在一年的時間裡，黃毅雄帶著六千萬到西班牙，卻只剩九百萬回台灣。回來後更因急於想再造家園，心情又開始變得躁進起來，不久積蓄便快速度降到一七０萬元。「我開始睡不著覺。」他形容：好像是個突然間喪失一身武功的人。

他開始強迫自己冷靜下來思考，在以往財富來來回回的經驗中，他發現，只有讓買賣的心理達到平衡狀態，才能在期貨市場賺錢。於是，他又開始從一張期貨合約翻身。寶島銀行期貨籌備處主任黃馗佩服地說：七十五年我目睹黃毅雄剛回國那段落魄潦倒的情形；也親眼看到他從一張美國T-Bond做到一五００張，保證金由二萬美元做到三００萬美元。據Dean Witter的統計，在香港十幾年，客戶也有好幾千個，但真正賺錢的只有二位，黃毅雄便是其一。

野柳談話說從頭

這樣的戰績讓周圍的朋友嘆為觀止。一天晚上三點收盤後，大夥一起開車到基隆妙口吃宵夜，當時黃馗及現在日盛證券自營部經理黃金坤都在列，大家起鬨問黃毅雄的作戰經驗，在幾杯黃湯下肚後，黃毅雄開始有了「話說從頭」的興致。於是一票人在黃毅雄指定地點後，驅車前往野柳。

這個被這批人喻為「野柳談話」的聚會，在大家都聽得津津有味下，從凌晨五點太陽還沒出來開始，直到日正當中才結束。黃馗開玩笑地說：「我和蔡金坤就是在野柳談話中被『超渡』的。」

對黃毅雄而言，在期貨市場打滾多年，最令他印象深刻的是七十七年做黃豆期貨的經驗。當時他手上還握有一五００張黃豆合約，後來美國發生乾旱，在一個晚上，他全數平倉後，他的帳戶裡霎那間多了五千萬元！他生動地模仿當時那種既興奮又有點不敢相信的表情，馬上打電話回西螺用台語對他的母親說：「媽，你知道我今晚賺多少錢嗎？」

三分機運七分苦工

一個西螺初中肄業的學生，能夠成為期貨市場的常勝將軍，黃毅雄雖不否認他的機運不錯，但他也表示：自己在研究上下了相當大的功夫，」甚至請家教老師教授英文。且七十五年回台灣後，他因為股票、期貨二頭做，每天只睡三個小時，現在就常受耳鳴之苦。

「進入期貨市場是一條很艱苦的路。」黃毅雄說：我不鼓勵年輕人進入期貨市場，但若真有興趣，應先扎深研判行情及技術分析的基本功夫，並且在進場前就要擬好買賣的戰略觀，然後調適自我的心理，最後還必須配合持久的毅力，才能在期貨市場有決勝的能力，這就是他所強調的致勝四大要素。

倒金字塔加武當派的操作策略

有人做買賣只看基本分析，有人只看技術分析，也有人二者都看，「我就是屬於最後者。」黃毅雄說。不過，他覺得證券和期貨不同，投資股票是以基本分析為主，技術分析為輔；投資期貨則必須以技術分析為主，基本分析為輔。

他解釋說：期貨是保證金交易，信用擴充很大，而基本分析的效果可能在三個月後才會顯現，但可能還沒來得及顯現救被斷頭了。而且股票不能加碼，期貨則只要你行情判斷對，帳面上的價值就會自動提高，可以無限制的加碼，這也是為什麼他要採「倒金字塔」的操作策略。

而所謂倒金字塔操作，即是做多時，價格愈往上漲，就加碼愈多；反之若做空，價格愈往下跌，也就加碼愈多。這與一般理論教人當價格愈高時，就要減少持股的正金字塔型操作恰相反。

武當派操作法

倒金字塔的操作尤其適合大行情的時候。黃毅雄用武俠小說的各派形容：當大行情來的時候，丐幫善於跑短線的武功成不了氣候；而少林派自認為正派經營，不投機，所以一張做到底，也無法嘗到市場的甜果；崆峒派則常常太過理想化，該砍（平倉）的時候不能馬上做出決定，往往賺進口袋的錢又吐回去。

而黃毅雄最欣賞的就是武當派的功夫，他說：武當派是劍不出鞘則已，一旦出鞘必致要害，乾淨俐落。這就反映在黃毅雄的期貨操作上。

大信證券董事長葉輝對黃毅雄操作策略的評語則是：「很機警，賺的時候能夠守的久，賠的時候卻砍很快。」

黃毅雄則說：做買賣也要有戰略觀，什麼行情，要派多少軍隊？他認為，市場上很多人「不敢貪，卻不怕賠」的心態是犯了兵家大忌。應該在進場前就做好戰略規劃，一旦進場就必須按照計畫去做，才不會被飄忽不定的行情所迷惑。

而他之所以能夠成為期貨市場的常勝將軍，黃馗及蔡金坤認為：「他的經濟學養及買賣技巧兼備，常常能透視未來的行情，再加上他的作戰意志力，才會有今天。」 只是看看就好

期指真經 進場……要細心、出場……要決心、等待……要耐心，如有三心，決不二意。

問答集：

Q: 你要操作一個商品的時候，你先要考慮或準備的工作是什麼？並請舉一個你覺得自己最滿意的操作例子。

A: 我是從圖形去觀察，我強調型態學，型態是最重要的買賣依據。有很多人強調RSI、KD等等指標，那都是不行的，而且不要用它。買賣很多人很容易做到後來變成丐幫的弟子--丐幫的人打狗棒拿出來揮兩下，破碗公拿出來，叫著牛肉麵一碗、陽春麵一碗，拿了就趕快跑了。通常這很容易賠錢。

我在美國、台灣看到大部份在期貨市場、股票市場的買賣者，通常買賣都是做很短，都做短線。對你們AE來說，你們認為做短線你們比較有生意做，你們比較喜歡，但是如果你這麼想就錯了，因為客人不賺錢，你們的生意也不用做了，這是很自然的事情。所以客戶賺錢，你們的生意就源遠流長，做不完。所以我最否定的就是丐幫的作法。

另外一種就是少林派作法，這種作法也不行。少林派的人一坐禪就坐很久，都不起來。很多買賣者都是憑直覺，現在黃金是紅是黑，石油看漲看跌，都是憑直覺，去買幾張，就擺在一邊。結果Margin call來了，他認為已經很便宜了，就一直補一直補，補到總有一天受不了，一定會斷頭。

我本身是武當派的人，武當弟子每天出門一定揹劍，如果時機大反轉時劍就拿出來，時機如果不對小指頭就趕快剁掉。

對我來說，我感到最得意的一次買賣是什麼時候？六、七年前也就是1987年時，T－BONE是在最高價，大約在１２０元美金，我認定型態開始要往下，那時候正是醞釀期。而我那時剛從西班牙失敗回來，那時身上沒有錢，我的能力只能從一張做起。在我移民之前，我有6千萬台幣，約150萬美金，因為出國而整個心境變化，本來都是賺錢，一出國後一路都是賠錢，賠到那時只剩下一張的錢，那時情況是多麼危急。我就從那一張做起，我認為那是頭部醞釀期，開始作空，一邊跌一邊加碼，沒有再從口袋裡拿出錢來。我做到了1500張。

我也沒有跟朋友借資來Margin，就做這一張，從一張做到1500張，這一招就是我所謂的倒金字塔做法。很多人以為做股票是正金字塔作法，做期貨也是正金字塔作法，期貨如果是從正金字塔做是會很悽慘的，因為正金字塔是Margin 3%，試問一邊跌一邊買，再跌再買，最終是否必死斷頭？那一邊漲一邊空，再漲再空，是否也是斷頭？

所以正金字塔的做法是絕對錯誤的，而一定要倒金字塔。倒金字塔有什麼好處？你做時要看底、看頭，看頭做空、看底做多，邊漲邊加碼，再漲再加碼，無須用到自己的錢，用的錢都是在戰場上俘虜而來的，並且把它編入你的國防軍，再打。借力使力，這是我最得意的一場戰爭。